금융

오늘 컨디션이 좋지 않아, 적당한 증시토크 글 주제가 하루 종일 떠오르지 않았습니다. 저녁을 먹고 기운을 차려보니 어제 보았던 아래의 뉴스 기사 속에 담겨있는 복리에 관한 사항을 생각 해 보고자 합니다.

[강남視角] 서울보다 뜨거웠던 한양 사대부집 집값

해당 뉴스에 핵심은 조선시대에도 인플레이션으로 인해 한양의 부동산 가격은 결국 상승했다는 점입니다. 무려 3,800%나 치솓았다하니 요즘 핫한 서울 핵심 지역 부동산과 비교할 때 엄청난 수익률인 것처럼 보입니다. 그리고 조선시대에 여러 돈 단위들이 언급됩니다.

사극에서 나오는 1냥은 100푼(상평통보 엽전 100개)을 의미합니다. 1냥은 2010년대에 현재가치로 10만원 정도로 추정되었는데 2025년인 최근으로 체감하자면 대략 20만원 정도가 아닐까 합니다. 국밥한그릇에 한냥이라고 사극 드라마에서 말한다면 그건 그야말로 최고급 한정식 디너코스라 할 정도의 말도 안되는 가격이고 닷푼 정도가 대략 현재로서도 인정할 만한 금액인 1만원즈음이 됩니다.

그리고 상평통보 1냥보다 더 갑진 은자 1냥도 나오더군요. 이는 상평통보 1냥(100푼)보다 3~4배 더 값어치가 있었다고 합니다.

중간 썰이 길었습니다. 기사에서는 '조선후기 한성부 가옥매매의 양상과 매매가격 변동'이라는 최근 논문 속 종실 후손이 살던 집이 19차례 매매되는 과정에서의 1724년부터 1893년까지 169년 동안의 가격 변동을 추적분석한 자료를 설명합니다. 1724년 은자 300냥에 매매된 해당 가옥은 1893년 2만 8천냥에 매매되었는데 몇가지 화폐가치 보정 후 3,800% 상승이었다는 점을 분석하고 있습니다.

3,800% 는 자산가치가 39배 상승한 것이니 엄청난 숫자가 아닐 수 없습니다.

👀그야말로 "띠용~~" 눈이 나올 정도입니다.

그런데말입니다. 169년이라는 기간이었다는 점을 눈여겨 볼 필요가 있습니다. 169년... 100년도 아니고 말이죠.

3800%를 169년 기간 동안의 연환산 수익률(CAGR)로 계산하면 2.2%입니다.

2.2%의 복리수익률로 169년을 반복하면 3800%가까이에 이르는 것입니다.

작은 수익률이어도 기간이 길어질 수록 그 최종 수익률이 엄청나다는 것을 확인할 수 있는 대목입니다.

그런데말입니다. 

여기서 우리는 주식시장 속에서의 복리를 생각 해 보지 않을 수 없습니다.

장기적인 관점에서의 주식시장의 복리 수익률은 기준 시점을 언제로 두느냐에 따라 연환산 수익률(CAGR)가 각양각색으로 나옵니다. 그래서 2가지 관점에서 비교를 해 보겠습니다.

1) 과거 의미있는 강세장이 있던 해부터 2025년 현재까지 (1999년~2025년 현재)

2) 과거 심각했던 하락장이 있던 해부터 2025년 현재까지 (2000년~2025년 현재)

이렇게 두 시기로 말이죠. 

1)번 1999년부터 2025년 현재까지의 케이스는 주식시장 성과를 박하게 평가하는 기준이 될 수 있습니다. 기준 시점이 닷컴버블로 증시가 폭발했던 당시 증시로서는 최고점과 비교하는 것이니 말입니다.

이 기간 코스피 지수는 294.57% 상승하면서 3.94배 이상 상승하였습니다. 

그렇다면 연환산수익률 얼마였을까요? 5.4%였습니다.

제법 나쁘지 않은 CAGR연환산수익률입니다.

2)번 2000년부터 2025년 현재까지의 케이스는 주식시장 성과를 반대로 과하게 평가하는 기준이 될 수있습니다. 닷컴버블 붕괴로 증시가 무너진 후였으니 당시 저점과 비교하면 현재 지수까지의 상승률은 어마어마할 수 밖에 없습니다. 결론만 말씀드리자면 코스피 지수는 이 기간 8배 상승하였고 703.85%라는 수익률을 만들었습니다.

이에 따른 연환산수익률은 8.7%나 됩니다.

이런 방식으로 연단위로 1999년부터 2021년까지, 2025년의 상승률을 토대로 CAGR을 구하고 이를 평균하여 보면 대략 7%의 연환산수익률이 계산됩니다. (2022년,23년,24년의 경우 20%~69%대라는 너무 높은 수치가 나오기 때문에 제외하였습니다.)

자 이제 관점을 틀어보겠습니다.

만약 주식시장이 초장기적으로 연 7%의 CAGR를 달성하였다고 가정하고 위의 조선시대 비교 기간 169년동안의 복리 결과를 계산 해 보겠습니다.

1원으로 시작한 평가금액은 연 7%복리로 169년을 쌓아가면서 92,440배 증가합니다.  수익률로 따지자면 9,243,868%에 이르는 군요.

만약에 그렇게 달성할 수 있다면 말입니다...

2025년 12월 17일 수요일 

lovefund이성수 [ 미르앤리투자자문 대표 / CIIA / 가치투자 처음공부 저자 ]

[ 증시토크 애독 감사드리며 글이 좋으셨다면, 좋아요/추천/공유 부탁합니다. ]

[ “lovefund이성수”에 대한 관심 감사합니다. ]

※ 본 자료는 투자자들에게 도움이 될만한 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 무단복제 및 배포할 수 없습니다. 주식투자는 손실이 발생할 수 있으며 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 또한 수치 및 내용의 정확성이나 안전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

※ lovefund이성수를 사칭하는 사이트와 채널을 주의하여 주십시오.

절대로 본인은 대여계좌알선/유사수신/일임매매/대출알선/수익보장/해외선물 등을 하지 않습니다.