<p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;"><b>KT(030200)&nbsp;</b></span><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">힘들었던 시기를 뒤로 하고 턴어라운드 기대.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">4분기 실적은 단말 매출 감소폭 확대와 계절성, 일회성 비용 추가로 부진.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">단통법 시행으로 신규 가입자 감소했지만 마케팅비용 오히려 증가.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">기기변경 가입자에도 보조금 지급하고 판매장려금 지급 상승이 원인.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">그러나 내실화를 위한 고통은 필요.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">2015년 일회성 비용 미발생시 실적 턴어라운드 예상.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">LTE 비중 62.4%로 성장 지속.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">가입자당 매출도 9.7% 상승.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">단통법 시행 후 순증 감소폭이 경쟁사 대비 커.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">유무선 결합 마케팅 강화 예상.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">목표가 43000원.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">IBK투자증권 2월 2일 보고서 참조.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">15년 추세반전을 기대하며.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">마케팅비 오히려 상승.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">계절성으로 비용증가 요인 발생.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">무선부문 경쟁력 회복 시그널 긍정적.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">주가는 PER 10배 수준으로 하방 경직성.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">4분기 매출 5조 7244억원, 영업이익 341억원 기록.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">자회사 인력조정 등 일회성 비용 발생.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">3424억원의 영업외 손실 시현.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">유무선 결합상품 및 기가인터넷 관련 비용 증가도 원인.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">기가인터넷 11만명 가입자 확보.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">목표가 4만원.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">HMC투자증권 2월 2일 보고서 참조.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">2015년은 도약의 해.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">실적 부진은 일회성 비용 영향.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">분기 3천억원 정도의 체력은 갖춰.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">마케팅 비용 증가는 부정적.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">기가인터넷은 가입자당 7천원 매출 상승 효과.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">LTE 시작은 늦었지만 가입자 증가속도는 빨라.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">유선전화 매출은 연착륙 성공 전망.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">이익 정상화에 대한 배당 기대.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">목표가 46000원.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">대신증권 2월 2일 보고서 참조.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">조금씩 개선되는 모습.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">4분기 부진한 실적.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">영업외 손실이 5800억원.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">유무형 자산 손상차손, 자회사 매각 및 합병 등에 따른 주식처분손실.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">2014년 배당금 없음.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">2015년 배당금 가능.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">KT캐피탈과 KT렌탈 매각 마무리로 재무구조 개선 기대.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">합산규제 통과시 유선 경쟁력 반영 안돼.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">목표가 41000원.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">키움증권 2월 2일 보고서 참조.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;"><b>개인 의견</b></span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><br></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">1월 번호이동 시장서 완패.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">민간 기업 대비 활력 떨어져.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">단통법으로 만회할 방법 없어.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">기가인터넷으로 유인 효과는 있으나 초고속 인터넷 도입시기처럼 효용 크지 않아.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">2G 가입자 없는 부분은 긍정적.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">유무선 합산규제시 할인요금 감소로 긍정적.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">LTE 가입자 확대로 분기 3000억원 수준 이익 가능할 듯.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">배당 800원 수준 기대.</span></p><p style="color: rgb(71, 71, 71); font-family: gulim; line-height: 19.2000007629395px;"><span style="font-size: 12pt;">목표가 4만원이 적정.</span></p><div><span style="font-size: 12pt;"><br></span></div><p><br></p>