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[경제분석] 달러 : 중장기 피크아웃, 단기 속도 조절
미래에셋대우 번호 14182 | 조회 5327 | 2017.02.07 09:18

 

 

원달러 환율 하락 배경

  • 첫째, 미국의 환율 공세 심화와 이에 연계된 4월 환율조작국 지정 우려 선작동
  • 둘째, 미국 내 정치사회적 불협화음 속 달러 고평가 부담 인식
  • 셋째, 신흥국 신용위험지수 하향 안정으로 지난 연말에 상대 약세였던 원화의 반등 여지 발생
  • 넷째, 연말 연초 한국 수출의 예상보다 강한 회복세 등 네 가지를 최근 원달러 환율 하락 

달러는 중장기 고점을 통과 중인 것으로 보이나 트럼프노믹스 기대감이 변수

  • 중장기 경기 사이클상 미국은 2014~15년 고점으로 경기 둔화 방향에 있는 반면, 신흥국은 2015년을 저점으로 점진적 회복세에 있는 것으로 판단
  • 경기 사이클상의 변화를 고려하면 달러화는 이미 고점을 통과하고 있는 상황
  • 트럼프노믹스가 미국 경제 성장률을 다시한번 끌어올릴 수 있다는 기대감이 중요 변수로 작동 

원달러 환율, 단기적으로는 한-미 양국 재정정책(기대감)에 가변적

  • 트럼프 진영의 환율 공세에도 불구하고 최근 달러 하락은 조금 가팔라 보이는 면이 있음
  • 새정부 정책 기대감이 유지되고 있기 때문에, 달러 가치는 언제든지 반등 가능해 보이며 어떤 식으로든 속도 조절을 겪게 될 전망
  • 원달러 환율은 이러한 달러 가치 방향에 지배되어 움직일 것으로 판단되나, 원화에게도 국내 통화정책을 대신해서 재정정책 기대감이 확산되는 강도가 중요 변수가 될 듯함
  • 한국 수출이 예상보다 양호한 상황인 만큼, 재정정책 기대감에 따라 연초 원화의 상대 강세 양상이 앞으로 유지될 개연성이 있음

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