금융

[리포트 브리핑] 2023.9.18일

코스메카코리아, 새로 쓸 전성기 목표가 38,000원 - 한화투자증권

[서울=뉴스핌] 로보뉴스
한화투자증권에서 18일 코스메카코리아(241710)에 대해 새로 쓸 전성기라며 투자의견 BUY(유지)의
신규 리포트를 발행하였고, 목표가 38,000원을 내놓았다.
전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 39.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.



◆ 코스메카코리아 리포트 주요내용

한화투자증권에서 코스메카코리아(241710)에 대해 코스메카코리아의 연 생산능력은 8.3억개
(코스맥스 18.4억개 vs 한국콜마 8.3억개 vs 씨앤씨인터내셔널 1.7억개)에 달함. 방대한 규모의
생산능력으로 외형키우기에 급급했던 지난 날을 뒤로하고 알짜 고객사들로 재편되고 있음.

고객사 믹스 개선뿐만 아니라 국내외 화장품 ODM 수요 증가, 가동률상승에 따른 이익 레버리지 효과까지
더해질 것으로 기대. 한국: 달라지는 고객사 믹스. 미국: 제조 진입 장벽이 높은 Sun-care 시장의 추세성장.
중국:3공장 체제로 분산되어 있던 중국 법인의 생산 체계는 평호 공장 일원화 체계로 재편되었음.
체질 개선 효과로 분기 BEP 매출액은 140억원으로 축소 되었으며, 온라인 채널에 특화된 중국 로컬
고객사 수주 증가로 2023년 3분기 중국 법인은 흑자 전환이 기대된다고 분석했다.



◆ 코스메카코리아 직전 목표가 대비 변동

- 신규 목표가, 38,000원(최근 1년 이내 신규발행)
한화투자증권은 이 종목에 대해 최근 1년 중 처음으로 목표가 38,000원을 제시했다.

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◆ 실적 대비 저평가,
상반기 영업이익 204억에 계속 실적이 25% 증가 되고 하반기가 성수기인점을 제외하고
상반기에 배만 잡아도 영업이익 408억에 시총 2916억의 PER 6.4배로 동종업계 15배 보다
훨씬 저평가.



◆ 이러한 연유로 기관 , 외국인 쓸어담고 있음.
투신과 연기금이 10일 연속 쓸어담아가고 있는 종목.
외국인 역시 확연한 매수 우위.



◆, 큰 폭의 실적 개선세…목표주가 3만8000원-한화

[머니투데이 김진석 기자]
한화투자증권은 코스메카코리아가 올해 한국, 미국, 중국 전체 법인의 실적 턴어라운드를 바탕으로
큰 폭의 실적 개선세를 보이고 있다고 18일 평가했다. 투자의견 매수, 목표주가 3만8000원을 제시했다.

한유정 한화투자증권 연구원은 방대한 규모의 생산능력으로 외형 키우기에 급급했던 지난날을 뒤로하고
알짜 고객사들로 재편되고 있다며 고객사 믹스 개선뿐만 아니라 국내외 화장품 ODM 수요 증가,
가동률 상승에 따른 이익 레버리지 효과까지 더해질 것으로 기대한다고 말했다.

한 연구원은 한국 법인의 경우 글로벌 고객사의 아시아 사업 확대 전략과 더마 화장품 시장 확대가
맞물 스위스, 독일, 미국 화장품 브랜드사향 수주가 크게 증가하고 있다며 수익성 개선 추세가 장기간
이어질 것 이라고 전망했다.

미국 법인과 관련 자외선의 유해성과 위험성에 대한 관심이 증가하며 선케어 제품 프로젝트 문의가
줄을 잇고 있다며 시장 성장의 초입인 만큼 관련 제품 수주 증가로 미국 실적은 안정적인 성장세가
이어질 전망 이라고 밝혔다.

중국 법인의 경우 체질 개선 효과가 본격화되고 있다고 판단했다.
그는 3공장 체제로 분산돼 있던 중국 법인의 생산 체계는 평호 공장일원화 체계로 재편됐다며 온라인
채널에 특화된 중국 로컬 고객사 수주 증가로 3분기 중국 법인은 흑자전환이 기대된다고 말했다.

김진석 기자 wls7421@mt.co.kr

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